黑芝麻智能的“生去世时速”：现金耗完以前是否叩开港交所大门？

2023年07月24日 09:43:17

黑芝麻智能，黑芝正在与光阴赛跑。麻智

港交所2023年3月推出的生去世时速现“特专科技公司的上市机制（第18C章）”为亟待融资补血的黑芝麻智能开了一扇窗
。

作为一家国产车规级智能汽车合计芯片（SoC）提供商  ，金耗交黑芝麻智能以前三年累计投入逾越16亿元用于研发。完前

可是否叩基于行业与产物特色  ，以前三年公司累计营收惟独2.79亿元 ，开港累计盈利逾越15.8亿元。大门

在此以前，黑芝黑芝麻智能已经实现为了近7亿美元的麻智融资 。可是生去世时速现巨额的研发投入正在快捷破费公司的现金蕴藏 。是金耗交否顺遂叩开港交所的大门
，以公平的完前价钱召募资金 ，对于亟待补血的否叩黑芝麻智能至关紧张。

 获泛滥老本反对于，开港自动驾驶SoC产量位居行业前三 

黑芝麻智能是车规级智能汽车合计芯片（SoC）及基于芯片的处置妄想提供商。公司的车规级产物及技术为智能汽车装备自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等能耐
。

公司独创人兼CEO为单记章，以前在半导体公司OmniVision Technologies Inc任职近20年 ，负责中间研发。去职后，单记章与刘卫红于2016年配合停办黑芝麻智能。

因研发周期长，公司的SoC创收光阴相对于较晚，建树早期主要靠种种智能驾驶处置妄想取患上支出。

黑芝麻智能在2020年推出西岳A1000 、西岳A1000L型号的SoC产物，在2021年8月开初创收 ，直到2022年开始量产。随后 ，公司相继推出西岳A1000 Pro、武当C1200产物  ，西岳A2000处于研发阶段，上述产物实现量产仍需要一段光阴 。         

妨碍2022年尾，黑芝麻智能的西岳A1000系列SoC的总出货量逾越25000片 。招股书展现，2022年公司已经交付高算力自动驾驶SoC出货量分说占中国、全天下市场的5.2%及4.8%，位居行业第三。

从行业格式来看，2022年行业前三家企业已经占市场份额的九成以上。其中，出货量第一的英伟达占有市场份额的八成以上，大幅争先于其余公司 。黑芝麻智能与行业第二公司的市场份额差距较小。

妨碍最后实际可行日期 ，公司与逾越30家汽车OEM及一级供货商相助，搜罗一汽总体、东风总体 、江汽总体 
、baidu等。

建树以来 ，黑芝麻智能取良多轮融资 ，波及股东搜罗北极光创投、海松老本、小米、腾讯、祥瑞汽车
、上汽总体等驰名机构。妨碍聆讯质料宣告日 ，北极光创投、武岳峰创投、海松老本的持股比例分说达11.48%、7.67%、5.97%
。

 研发投入远超营收，3年共亏超15.8亿元 

对于高科技公司来说，普遍需要面临产物研发周期长、研发老本高的下场。

财政数据展现
，黑芝麻智能的歇业支出从2020年的0.53亿元增至2022年的1.65亿元
。其中 ，2022年因部份产物进入量产阶段，公司营收同比上涨超170%  。2022年，公司综合毛利率为达29.4%，实现毛利润约0.49亿元
。

2020年至2022年 ，公司研发开销分说为2.54亿元、5.95亿元 、7.64亿元，抵达同期营收的数倍。研发开销中，雇员薪酬开销是主要部份，近三年薪酬开销成倍削减。妨碍2022年尾，公司共有783名研发职员，占公司总员工数的85.5% 。

2020年至2022年，黑芝麻智能经营行动现金流分说为-2.48亿元、-6.39亿元、-7.54亿元，经调解盈利净额分说为2.72亿元 、6.13亿元 、7亿元 ，合计亏超15.86亿元 。

黑芝麻智能在招股书中提到，公司所内行业面临快捷的技术刷新且在技术立异方面不断快捷演化 ，需要在研发方面投入大批资源（搜罗财政资源）以取患上技术后退 。公司估量2023年的盈利净额将大幅削减 ，并可能在短期内不断发生盈利净额。

 现金蕴藏快捷着落 ，亟待IPO输血 

招股书展现 ，黑芝麻智能在前10轮融资中，合计募资约6.95亿美元。其中
，黑芝麻智能B+轮、C轮、C+轮投资者的首份认购协议始于2021年 ，共募资金约5.72亿美元，为公司缓解了资金难题。

从公司的财政报表可能看出
，黑芝麻智能的筹资行动现金流在2021年猛增20亿元 ，同期公司现金及现金等价物增至15.53亿元 。

但随着研发支出的削减，2022年尾公司现金及现金等价物余额削减至9.82亿元，2023年4月末进一步削减至8.83亿元。估量短期内无奈扭亏的情景下
，黑芝麻智能短期内的资金压力较大。

2023年3月，港交所推出特专科技公司的上市机制（第18C章）对于黑芝麻智能是一场“实时雨”。

纪律展现 ，如为已经商业化公司
，上市时的市值至少达60亿港元；如为未商业化公司
，则上市时的市值至少达100亿港元。凭证纪律，已经商业化公司的经审计最近一个会计年度收益至少达2.5亿港元。黑芝麻智能可能被归类为未商业化公司。

凭证C+轮融资估值，黑芝麻智能的投后估值约22.18亿美元，逾越100亿港元 ，适宜港交所特专科技公司的上市条件 。

对于IPO募资用途 ，公司展现八成资金将用于未来三年的研发。详细用于开拓智能汽车车规级SoC的研发团队 、开拓及降级智能汽车软件平台、智能汽车SoC及车规IP核的研发所推销的质料 、流片效率及软件、开拓自动驾驶处置妄想等。

大手笔“烧钱”研发 ，在不断地后退公司的相助力的同时，也在对于公司的现金流发生较大魔难 。黑芝麻智能是否叩开港交所IPO之门
，为公司下一场“实时雨” ，值患上关注。

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